Letras del Tesoro 2026: Rentabilidad 3,03% y Cómo Comprarlas

Qué son las Letras del Tesoro (en 60 segundos)

Las Letras del Tesoro son deuda del Estado español a corto plazo: le prestas dinero al Estado a 3, 6, 9 o 12 meses y te lo devuelve con intereses. Tres rasgos las hacen únicas entre los productos de ahorro:

• Se emiten al descuento. No cobras un interés mensual: compras la Letra por debajo de su valor nominal y al vencimiento recibes el nominal completo. Con la rentabilidad de la última subasta a 12 meses (3,026%), una Letra de 1.000€ te cuesta en torno a 970€ (el precio marginal del 6 de octubre fue de 97,032 por cada 100 de nominal, es decir, 970,32€, y el medio, 97,057, es decir, 970,57€) y a los doce meses recibes 1.000€.
• El precio se fija en subasta. El Tesoro subasta Letras cada mes siguiendo un calendario oficial [1]: como norma general, un martes se subastan las de 6 y 12 meses y al martes siguiente las de 3 y 9 meses. La rentabilidad de cada subasta depende de la demanda y de las expectativas de tipos.
• El respaldo es el propio Estado. No están cubiertas por el Fondo de Garantía de Depósitos porque no lo necesitan: el emisor es directamente el Reino de España. Es el activo que el mercado usa como referencia de mínimo riesgo en euros a corto plazo.

El mínimo de inversión es 1.000€ nominales, y siempre en múltiplos de 1.000€ [4].

Rentabilidad actual: lo que pagaron las últimas subastas

Con las dos subidas de tipos del BCE de 2026 ya en vigor (la de junio, efectiva desde el 17 de junio [9], y la de septiembre, desde el 16 de septiembre [20]), las dos últimas subastas han vuelto a subir los cuatro plazos, y por un margen mayor que en septiembre: la del 6 de octubre subió el 6 meses 15,7 puntos básicos y el 12 meses 18,0, y la del 13 de octubre el 3 meses 18,1 y el 9 meses 18,5. Son, además, las primeras subastas posteriores a la decisión del BCE del 10 de septiembre. Estos son los resultados reales más recientes de cada plazo, con su fecha:

Tres lecturas rápidas de la tabla [3] [26] [27]:

• Los cuatro plazos han subido otra vez, y con más fuerza que en septiembre. La subasta del 6 de octubre subió la Letra a 6 meses del 2,641% al 2,798% (+15,7 puntos básicos) y la de 12 meses del 2,846% al 3,026% (+18,0); la del 13 de octubre subió el 3 meses del 2,464% al 2,645% (+18,1) y el 9 meses del 2,783% al 2,968% (+18,5). En septiembre las subidas habían ido de +6,5 a +16,8 puntos básicos. El 12 meses supera ya el 3%, algo que no ocurría desde julio de 2024: según la serie histórica de tipos marginales del Tesoro [2], la última subasta por encima de ese nivel fue la del 2 de julio de 2024 (3,392%) y en agosto de 2024 ya bajó al 2,975%; la prensa económica lo destacó en los mismos términos [30] [31]. El 3 meses ha subido en cada subasta desde abril de 2026 (del 2,123% al 2,645% actual) [22], y el 9 meses solo retrocedió una vez en esa racha, en la subasta del 11 de agosto [23].
• La demanda sigue superando lo colocado, pero con menos holgura que en septiembre. En la subasta del 6 de octubre, la ratio de cobertura (lo solicitado entre lo adjudicado) fue de 1,45 veces a 6 meses (3.323,05 millones pedidos frente a 2.297,11 adjudicados) y de 1,36 veces a 12 meses (5.693,91 frente a 4.173,52), sin adjudicación en segunda vuelta [26]; en la del 13 de octubre fue de 2,51 veces a 3 meses (1.886,84 frente a 751,69) y de 2,06 veces a 9 meses (2.842,34 frente a 1.382,22), con 82,31 millones más adjudicados en la segunda vuelta del 9 meses, reservada a creadores de mercado [27]. Son coberturas inferiores a las de las subastas equivalentes de septiembre (1,80 y 1,52 veces a 6 y 12 meses [18]; 3,10 y 2,68 veces a 3 y 9 meses [19]): la deuda se sigue colocando sin problemas, pero con menos exceso de demanda y pagando más por ella.
• La curva sigue premiando el plazo largo, con una distancia estable. Entre el 3 meses (2,645%, subasta del 13 de octubre) y el 12 meses (3,026%, subasta del 6 de octubre) hay unos 0,38 puntos de diferencia, prácticamente los mismos que en septiembre (0,38). Entre el 9 meses (2,968%) y el 12 meses la mejora es de solo 0,06 puntos. Si no vas a necesitar el dinero, los plazos largos siguen pagando más, aunque el escalón entre los más largos es pequeño.

Un apunte útil si compras como particular: fíjate en la columna del tipo medio, no solo en el marginal. Las peticiones no competitivas (las de los particulares) se adjudican al precio medio ponderado de la subasta, así que tu rentabilidad real se parecerá más al tipo medio que al marginal. En las subastas de octubre la diferencia fue de entre 0,008 y 0,029 puntos: 2,635% frente a 2,645% a 3 meses, 2,769% frente a 2,798% a 6 meses, 2,960% frente a 2,968% a 9 meses y 2,999% frente a 3,026% a 12 meses [26] [27].

Calendario: próximas subastas de 2026

El calendario oficial del Tesoro y el Banco de España fija las subastas que quedan en 2026 y las dos de enero de 2027 [1]. Importante si compras como particular: tu petición se cierra días antes de la subasta (y si pagas por transferencia desde tesoro.es, los fondos deben quedar depositados en el Banco de España al menos dos días antes).

Cómo comprar Letras paso a paso: las 3 vías

Vía 1 — tesoro.es (la más barata: 0€ de comisión de compra)

El Tesoro tiene un servicio online de compraventa de valores que equivale a abrir una Cuenta Directa en el Banco de España, sin salir de casa [4]:

1. Identifícate en el Servicio de Compra y Venta de Valores de tesoro.es con certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve.
2. Date de alta con tus datos personales y una cuenta bancaria de abono.
3. Elige la Letra (3, 6, 9 o 12 meses) y el importe nominal (desde 1.000€, en múltiplos de 1.000€). Las peticiones de particulares son no competitivas: aceptas el tipo que salga de la subasta, sin pujar.
4. Paga. Si es por transferencia, los fondos deben quedar depositados en el Banco de España al menos dos días antes de la subasta. Se te retiene un pequeño colchón sobre el nominal y se devuelve la diferencia tras la subasta.
5. Al vencimiento, el Banco de España te transfiere el nominal a tu cuenta. Puedes marcar la reinversión automática en la siguiente subasta si quieres encadenar Letras.

Costes: 0€ por compra, custodia, apertura y mantenimiento. La única comisión es la de la transferencia del abono al vencimiento: 0,15%, con mínimo de 0,90€ y máximo de 200€. En una Letra de 1.000€ son 1,50€; en 10.000€, 15€. Es, con diferencia, la vía más barata.

Vía 2 — Banco de España presencial

Es la misma Cuenta Directa de la vía 1, pero abierta en persona: pide cita previa en una sucursal del Banco de España, lleva DNI y un justificante de tu cuenta bancaria, y da la orden allí. Costes idénticos a tesoro.es (0€ de compra y custodia, 0,15% sobre el abono final). Tiene sentido si no tienes certificado digital ni Cl@ve o prefieres el trámite presencial; si no, la web hace exactamente lo mismo sin desplazamientos.

Vía 3 — Tu banco o un broker (más cómodo, casi siempre más caro)

Cualquier entidad financiera puede tramitarte la compra, y aquí sí hay comisiones que se comen rentabilidad. Según los tarifarios recopilados por la prensa económica [8] — cifras orientativas publicadas en 2023-2024: confirma siempre el folleto vigente de tu entidad —, la banca tradicional cobra en torno a un 0,5%-0,6% del nominal con mínimos de 6€ a 30€ por operación (por ejemplo, CaixaBank un 0,6% con mínimo de 30,05€; Santander un 0,5% con mínimo de 30€; BBVA un 0,5% con mínimo de 6,01€), y algunas añaden custodia periódica. Entre los brokers, Renta 4 cobra un 0,20% por compra (subió desde el 0,10% en enero de 2024). En importes pequeños, un mínimo de 30€ puede llevarse por delante más de un punto de rentabilidad.

¿Cuándo compensa esta vía? Si ya operas con un broker, quieres verlo todo en una misma cartera o valoras poder vender en el mercado secundario con más agilidad. Para mantener la Letra hasta el vencimiento, tesoro.es gana por goleada.

Fiscalidad: sin retención (pero se declara)

La fiscalidad de las Letras tiene una particularidad que sorprende la primera vez: no llevan retención [5]. A diferencia de un depósito o de una cuenta remunerada, donde el banco te retiene un 19% de cada abono de intereses, la Letra te paga el importe íntegro al vencimiento.

Eso no significa que esté libre de impuestos: la diferencia entre lo que pagaste y lo que recibes es un rendimiento del capital mobiliario que tributa en la base del ahorro del IRPF: 19% hasta 6.000€, 21% hasta 50.000€, 23% hasta 200.000€, 27% hasta 300.000€ y 30% por encima. Lo declaras tú en la renta del año en que la Letra vence o la vendes.

Ejemplo con la subasta del 6 de octubre (cálculo orientativo con el tipo marginal; las peticiones no competitivas de particulares se adjudican al precio medio ponderado de la subasta, que suele quedar una pizca por encima del precio marginal, con rendimiento ligeramente inferior): inviertes 10.000€ nominales a 12 meses al 3,026%. Al precio marginal de esa subasta (97,032) pagas 9.703,20€ y el 8 de octubre de 2027 recibes 10.000€. Ese rendimiento de 296,80€ irá a tu renta de 2027 y, al 19%, pagarás unos 56€ (56,39€). Con el precio medio (97,057) pagarías 9.705,70€, el rendimiento sería de 294,30€ y el impuesto, unos 56€ (55,92€). Ventaja práctica de la no retención: dispones del dinero completo desde el primer día y el impuesto se liquida meses después. Si compraste con Cuenta Directa, revisa que el rendimiento figure en tu borrador; el marco general lo tienes en cómo declarar tus inversiones en la renta.

Letras vs cuenta remunerada vs depósito vs fondo monetario

La pregunta del millón: ¿compensan las Letras frente a las alternativas para el dinero parado? Cifras verificadas el 27 de octubre de 2026 [6] [7] [11] [12] [15] [24] [25]:

La lectura honesta, sin vender nada:

• La mejor cuenta remunerada y la Letra a 12 meses están ya prácticamente empatadas (3,04% TAE frente a 3,026%), con un matiz de método que conviene no saltarse: el 3,026% de la Letra es un tipo simple sobre base de 360 días, y expresado como TAE, que es como se anuncia la cuenta, equivale a un 3,07% al precio marginal y a un 3,04% al precio medio (el que cobran los particulares). La cuenta conserva la ventaja de la liquidez inmediata. Con dos condiciones que antes no existían: el 3,04% de Trade Republic es solo para nuevos clientes y hasta 50.000€ (tope recortado desde 100.000€ el 7 de julio de 2026; el exceso se remunera a un tipo menor, en línea con el tipo del BCE). Y es un tipo variable que la entidad puede recortar mañana, mientras que la Letra te fija el 3,026% durante 12 meses pase lo que pase. Es tipo garantizado contra tipo revisable.
• Frente a los depósitos, la Letra a 12 meses (3,026%) sigue por debajo de los mejores de su mismo plazo que hoy podemos verificar: el 3,31% TAE de SME Bank (desde 20.000€) y el 3,20% TAE de BluOr Bank (desde 1€), contratados a través de la plataforma Raisin (fichas consultadas el 27 de octubre de 2026); el Mano Bank, que en septiembre lideraba, queda ahora en el 3,04% TAE. Con un matiz que conviene tener claro: son bancos bálticos, así que quien respondería es el fondo de garantía de Lituania o Letonia, no el español. En banca española, el Depósito Más DB de Deutsche Bank a 12 meses sigue en el 2,75% TAE, por debajo de la Letra, y el Depósito Open de Openbank a 6 meses ha subido al 3,25% TAE con nómina o ingresos domiciliados (2,75% sin esa vinculación), por encima de la Letra a 6 meses (2,798%). A cambio de todo esto, la Letra no lleva retención ni te obliga a abrir cuenta en un banco nuevo.
• Frente al fondo monetario, la Letra paga más (3,026% frente a un ~2,50% desde el 16 de septiembre) y fija el tipo; el monetario gana en flexibilidad y en la opción de traspasar a otro fondo sin tributar.
• La jugada defensiva de 2026: con el BCE subiendo tipos dos veces este año (junio y septiembre), quien fija hoy un 3,026% a 12 meses renuncia a posibles subidas futuras; quien se queda en cuenta remunerada las capturará, pero también los recortes cuando lleguen. No hay respuesta universal: depende de si priorizas certeza o flexibilidad.

Dónde está el BCE ahora mismo: en su reunión del 10 de septiembre de 2026 en Berlín, el Consejo de Gobierno subió los tres tipos oficiales otros 25 puntos básicos — facilidad de depósito al 2,50%, operaciones principales de financiación al 2,65% y facilidad marginal de crédito al 2,90%, con efectos desde el 16 de septiembre [20] —, la segunda subida del año tras la de junio y la pausa de julio [10], motivada por las presiones inflacionistas del conflicto en Oriente Próximo (la inflación de la zona euro subió al 3,3% en agosto, desde el 2,9% de julio) [21]. Las subastas de Letras del 1 y el 8 de septiembre se celebraron antes de esa decisión; las del 6 y el 13 de octubre son las primeras posteriores, y los cuatro plazos han subido en ellas. La próxima reunión de política monetaria está prevista para el 28 y 29 de octubre en Frankfurt [17], y su decisión aún no se conoce: la incorporaremos a esta guía cuando se publique.

El análisis completo de cuentas, depósitos y monetarios lo tienes en dónde aparcar tu dinero, y el detalle de la cuenta de Trade Republic en Trade Republic opiniones.

Los riesgos, sin edulcorar

Que el emisor sea el Estado no convierte a las Letras en un producto sin letra pequeña:

• Vender antes de tiempo tiene precio de mercado. Si necesitas el dinero antes del vencimiento, puedes vender la Letra en el mercado secundario, pero al precio de ese día: si los tipos han subido desde tu compra, tu Letra vale menos y puedes perder dinero. Es el riesgo relevante en un 2026 en el que el BCE ha vuelto a subir tipos. Si hay opciones de que necesites el dinero, la cuenta remunerada o el monetario encajan mejor.
• La inflación no descansa. La rentabilidad de la Letra es nominal: si la inflación del año supera tu 3,026%, tu poder de compra baja aunque el número de tu cuenta suba.
• El tipo no está garantizado de antemano. Compras en subasta con petición no competitiva: aceptas el precio medio ponderado que salga, que puede ser algo mayor o menor que el de la subasta anterior. La referencia es la última subasta, no una promesa.
• Coste de oportunidad. Para dinero que no vas a tocar en muchos años, la renta fija a corto rara vez bate a una cartera diversificada. Las Letras son un aparcamiento excelente, no un plan de inversión a largo plazo.

Resumen ejecutivo

• Rentabilidades verificadas: 2,798% (6m) y 3,026% (12m) el 6-oct-2026; 2,645% (3m) y 2,968% (9m) el 13-oct-2026. La racha alcista abierta por la primera subida del BCE de junio ya afecta a los cuatro plazos y se aceleró en octubre: +15,7 puntos básicos a 6 meses y +18,0 a 12 meses el 6 de octubre; +18,1 a 3 meses y +18,5 a 9 meses el 13 de octubre.
• Mínimo 1.000€, emisión al descuento, subastas mensuales por calendario oficial: las próximas, el 3 de noviembre (6 y 12 meses) y el 10 de noviembre (3 y 9 meses).
• Compra más barata: tesoro.es con certificado, DNIe o Cl@ve — 0€ de compra y custodia, solo 0,15% sobre el abono final. La banca tradicional cobra hasta un 0,6% con mínimos de 30€ (tarifas orientativas; confirma el folleto de tu entidad).
• Sin retención: cobras íntegro y tributas después en la base del ahorro (19%-30%).
• Comparativa honesta: la mejor cuenta remunerada (3,04% TAE, solo nuevos clientes y hasta 50.000€, tipo variable) y la Letra a 12 meses (3,026% de tipo marginal, fijo, que en TAE equivale a entre un 3,04% y un 3,07% según el precio de adjudicación) pagan hoy prácticamente lo mismo; la Letra gana en certeza de tipo y fiscalidad de tesorería, y la cuenta en liquidez. El BCE mantiene la facilidad de depósito en el 2,50% desde el 16 de septiembre y decide de nuevo el 28 y 29 de octubre, así que no hay ganador universal: depende de si priorizas certeza o flexibilidad.

Sigue con dónde aparcar tu dinero para el mapa completo de la liquidez, cómo declarar tus inversiones para la parte fiscal, y el observatorio de comisiones para ver qué operadores han movido ficha últimamente. Actualizaremos esta página tras la subasta del 3 de noviembre (Letras a 6 y 12 meses).